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现代“炼金术”:“股神”巴菲特的投资神话

作者:责任编辑 来源:未知 发布时间:2015-05-22
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沃伦·巴菲特(Warren Buffett1930830日— ) ,全球著名的投资商,生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。从事股票、电子现货、基金行业。

2008年的《福布斯》排行榜上财富超过比尔盖茨,成为世界首富。在第十一届慈善募捐中,巴菲特的午餐拍卖到263万美元。

20107月,沃伦·巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股票,依当前市值计算相当于19.3亿美元。这是巴菲特2006年开始捐出99%资产以来,金额第三高的捐款。

2013年福布斯财富榜以530亿美元排名第四位。

2014年美国当地时间929日,《福布斯》发布美国富豪400强榜单显示,凭借670亿美元财富排名美国富豪第二名,沃伦·巴菲特自2011年起就一直保持这个排名。

他白手起家,11岁开始投资股票,79岁时资产已高达620亿美元,成为世界首富;他发掘了可口可乐、运通公司等一大批传奇性的企业,并数十年持有与其共同成长;他公司的股票在30年间上涨了2000倍,股东会已成为崇拜者的朝圣大会,甚至有人不惜花费数百万美元换取与他共进午餐聆听教诲的机会。他就是沃伦·巴菲特(Warren Buffett),迄今为止最为成功的投资家,在美国乃至世界投资历史上,他的成就无人企及。

少年理财积累未来

巴菲特生于1930年,父亲经营着一家证券经纪公司,对巴菲特了解股票及债券起到了至关重要的作用。巴菲特从小就对数字有一种本能的渴望,7岁时,他曾因高烧住院,在空闲时小巴菲特经常在纸上写下一串串数字,当护士问他这些数字代表什么时,他说代表着自己未来的财富。
  而与对数字的渴望一样迫切,少年巴菲特似乎天生就对金钱有着强烈的欲望。虽然家境殷实,但从9岁起,他就开始摆摊卖饮料,并通过统计自动售货机里各种饮料的瓶盖数,来推断哪种饮料更受欢迎。
  少年巴菲特对股票的痴迷程度毫不亚于其他孩子对飞机模型的喜爱。他常去爸爸的公司帮忙抄写股票价格,11岁时,他以每股38美元的价格买了3股城市设施优先股,并在上面赚到了他的“第一桶金”——5美元。12岁时,他已发誓自己要在30岁前成为百万富翁。
  凭借“觉得赚钱还能看着财富慢慢累积是件很有意思的事情”这一如此单纯的想法,巴菲特在青少年时期从事了很多种职业:销售饮料、杂货店小伙计、送报员、高尔夫球童以及股票推销员,他甚至还开了两家公司专门从事二手弹子机出租生意和出售二手高尔夫球,而且还用自己赚来的钱买了40英亩的土地成了小地主。
  这些不同种类的生意给巴菲特带来了不菲的收入,同时也进一步坚定了他未来从商的信心。他极度信赖数字,所有的决策都依赖于数字的推断。中学时期,他在商业和投资领域的天才已经被人们广泛关注,在毕业纪念簿上,人们给他的评语是“喜欢数学……是一个未来的股票经纪人”。
  1947年,已经赚了5000多美元的巴菲特卖掉了自己的弹子球公司,进入著名的沃顿商学院,开始了他的大学生涯。不过,在这里,巴菲特无法从模糊宽泛的理论教学中找到“赚钱的技巧”,他将大部分时间放在费城的一家股票经纪公司中,并开始为自己未来的事业寻找投资人。1949年,巴菲特出人意料地放弃了沃顿商学院的课程,转到自己更熟悉的内布拉斯加大学学习,在后来的3年中,巴菲特继续自己的送报和高尔夫球生意,并将其发展壮大,从单纯的推销员变身为管理者。
  由于形象不修边幅,巴菲特去哈佛商学院读硕士的申请被拒绝,在失望之中,他读了格雷厄姆所著的《聪明的投资人》一书,马上对其爱不释手,于是,在19498月,他成功地拜于股票分析大师——本杰明·格雷厄姆门下,正式开始了他辉煌的投资生涯。

成功经验值得学习

回顾“股神”巴菲特的整个职业生涯,不难发现,他最成功的几笔投资都发生在过去几年,而且前两笔都和中国有关。

  以下是巴菲特史上最成功的几笔投资,以年度回报率排名。这些交易是巴菲特璀璨投资生涯的最好证明。虽然巴菲特对可口可乐公司、Capital Cities/ABC公司、吉列公司(Gillette)以及汽车保险商Geico等公司的成功投资被业内广为传颂,但它们都没有好到能登上本榜单的份上。以下是上榜投资案例:

1.中石油

  年平均复合回报率:52%

  总回报率:720%

  持有期:5

  谈到巴菲特,人们总会想到他的投资箴言——“买你看得懂的公司”。此外,大家都知道他一直唱多美国。在去年致伯克希尔哈撒韦公司股东的公开信中,巴菲特写道:“美国最好的日子还在后面。”但是,他的一些最成功的投资,尤其是最近的成功投资都在中国。在2002年和2003年,伯克希尔哈撒韦公司累计斥资4.88亿美元买入中石油1.3%的股权。有人曾一度质疑这一投资,因为中石油的油田开发已是强弩之末,而且它拥有40万名员工,成本高居不下。当时,中石油市值有370亿美元。而巴菲特估计其价值1000亿美元。巴菲特的这一估值实际上算是偏低了。由于油价上涨和新油田的发现,中国石油(112.870.110.10%)股价大幅上扬。到伯克希尔哈撒韦公司在2007年出售这部分股权时,中国石油的市值已高达2750亿美元,这让伯克希尔撒韦公司大赚36亿美元。

2.比亚迪

  年平均复合回报率:41%

  总回报率:671%

  持有期:6

  巴菲特近几年最成功的一笔投资是长期追随他的副手查理-芒格提议的。2008年,芒格向巴菲特推荐了中国汽车动力电池制造商比亚迪。他说,比亚迪的CEO王传福是托马斯-爱迪生和杰克-韦尔奇(译注:前通用电气(24.940.100.40%)公司CEO)的化身,解决技术问题时像爱迪生,行事风格则像韦尔奇。芒格说:“我以前从未见到过这样的人才。”

  2008年末,伯克希尔哈撒韦公司以2.3亿美元收购了比亚迪10%的股权。芒格后来说,他认为电动汽车的普及所需要的时间比许多人认为得要长,但他表示对王传福有充分的信心。而他和巴菲特的这份信任也获得了回报。六年后,伯克希尔哈撒韦公司至今仍持有比亚迪10%的股份,现在价值近18亿美元。

3.房地美

  年平均复合回报率:24%

  总回报率:1525%

  持有期:13

  1988年,他以分拆调整后每股4美元的价格向政府支持的抵押贷款保险巨头房地美投资了1.08亿美元。当时巴菲特对这家公司有足够的信心。在投资房地美后不久,他在接受《财富》杂志采访时唱好这只股票。十年后,房地美股价升至70美元。但巴菲特在房地美的投资最引人注目的也许不是它当时的市场表现有多好,而是他选择出售这部分股权的时机。2000年,巴菲特作证称,他此前与房地美当时的CEO勒兰德-布兰德塞尔多次会面,期间意识到布兰德塞尔在争取两位数的回报,这是不明智的。

  巴菲特感觉到事情不妙,一年之内,伯克希尔哈撒韦公司抛售了所持房地美的所有股份。2003年,有消息称,房地美经常谎报其盈利。布兰德塞尔被迫离开。2008年,在全球金融危机伊始之际,房地美及其姊妹公司房利美(2.550.000.00%)(Fannie Mae)因为持有大量问题抵押贷款而濒临破产,不得不申请政府救助。房地美目前股价略高于2美元。

4.伯克希尔哈撒韦公司

  年平均复合回报率:22%

  总回报率:1745300%

  持有期:49

  1965年,当巴菲特以每股约12美元的价格收购伯克希尔哈撒韦公司时,它是一家纺织企业,也是马萨诸塞州新贝德福德最大的雇主之一。但它很快就成为巴菲特旗下的收购工具。

  通过伯克希尔哈撒韦公司,巴菲特先收购了一些保险公司,然后是其他各行各业的公司,包括零售商内布拉斯加家具商场(Nebraska Furniture Mart)、时思糖果、商品目录公司东方贸易(Oriental Trading)、冰淇淋品牌Dairy Queen、内衣制造商Fruit of the Loom、铁路公司伯灵顿北方等等。最近伯克希尔哈撒韦公司与巴西投资公司3G联合收购了番茄酱生产商亨氏食品公司(Heinz)

  1985年,巴菲特关闭了伯克希尔哈撒韦公司的纺织业务,而之前他早就把公司总部搬到了家乡奥马哈。伯克希尔哈撒韦公司的真正成功之处在于旗下保险业务产生的现金流与巴菲特超乎常人的投资能力得到了结合。但巴菲特也向世人证明,他有识别管理人才的慧眼,而且奉行无为而治。只有当企业的确出现问题时,如涂料公司本杰明摩尔(Benjamin Moore)那样的状况,巴菲特才会大力介入。伯克希尔哈撒韦公司目前在《财富》500强企业中排名第四,股价为21万美元。

5.富国银行

  年平均复合回报率:21%

  总回报率:9417%

  持有期:24

  巴菲特是在1990年致股东的公开信中首次披露他在富国银行(Wells Fargo)2.9亿美元投资。当时银行股受储蓄和贷款危机冲击,巴菲特亮出他招牌式的投资策略,利用市场动荡的机会买进了当时他能发现的最优质银行股之一。巴菲特说,他自己有个规矩,通常不爱投资银行类股【但他已经一次又一次地打破了这个规矩,第一次是富国银行,近期的有美国银行(15.540.130.84%)(Bank of America)和美国合众银行(43.710.220.51%)(US Bancorp)】,但当时富国银行实在是太便宜了,不容错过。

  这个决策非常明智。早在1990年,富国银行市值为29亿美元。它目前的市值为2750亿美元。去年,富国银行的收益超过了美国国内任何其他银行。伯克希尔哈撒韦公司仍是富国银行的第一大外部股东,而富国银行也希望巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司能长期持有其股权。近日,富国银行的CEO 约翰-斯坦普夫在全美新闻记者俱乐部(National Press Club)发表讲话时称,他已经建议84岁的巴菲特削减钠的摄入量。巴菲特有常年喝樱桃可乐和吃牛排的饮食习惯。“当食物送到餐桌上时,沃伦一手抓一个盐瓶,两只瓶子齐刷刷地倒盐,简直是暴风雪的节奏。”斯坦普夫告诉听众称:“我来自明尼苏达州,我说那是暴风雪,就绝对算得上是。”

6.《聪明的投资者》

  年平均复合回报率:许多

  总回报:450亿美元

  初次阅读时:65年前(1949年出版)

  巴菲特说,他这辈子做过最好的投资不是某只股票或债券或房地产,而是买了一本本杰明-格雷厄姆所著的《聪明的投资者》。该书于1949年出版,当年巴菲特就阅读了此书。后来为了上格雷厄姆的课,巴菲特申请就读哥伦比亚大学商学院(Columbia Business School)。巴菲特说,这本书至今仍然是他投资决策的指引,他已经将它推荐给比尔-盖茨等人。以下是巴菲特在他最近写给伯克希尔股东哈撒韦公司股东的信中对此书的评论:

  “我已经记不清我买第一本《聪明的投资者》花了多少钱。无论花了多少钱,都可以彰显格雷厄姆书中那句格言的真谛:价格是你支付出去的,价值是你所获得的。我做过的所有投资之中,买格雷厄姆的这本书就是最好的投资(我买的那两本结婚证除外)。”

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